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豫慧石材:欧式家居:业绩满足预期,增长由中

时间:2019-01-29 11:43 作者:admin 点击:

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2019 - 01 - 28 17 : 06 资料来源:太平洋证券公司。有限公司。

   事件:

   该公司发布了一份关于2018年业绩预增长的报告: 2018年的营业收入约为111英镑。 67 - 121。 3。80亿元,同比增长15 % - 25 %。母亲的净利润约为14英镑。95 - 16。2.50亿元,同比增长15 % - 25 %。母亲扣除的非净利润约为14。34 - 15。5.40亿元,同比增长20 % - 30 %。相应的第四季度单季度营业收入约为29英镑。7 - 39。4.10亿元,增长5。同比增长0 %。81 % - 40 %。4 %,母亲的净利润约为2。95 - 4。2.50亿元,同比增长- 3。33 % - 36 %。67 %,母亲扣除的净利润约为2。9 - 4。1元,同比增长- 17。13 % - 19 %。38 %。

   评论:

   收入和利润通常与预期相符。在房地产繁荣下降和行业竞争加剧的不利条件下,2018年实现这样的收入和利润增长并不容易。在商业方面,我们预计内阁全年的增长率将略高于前三季度的10 %左右,内阁全年的增长率也略高于前三季度的37 %。展望2019年,我们认为传统类别的增长难度将进一步加大。与此同时,由于不同级别城市整体衣柜业务渗透率不均衡,一些一线和二线城市甚至达到了50 %以上。因此,营销和定价的差异化战略在不同地区尤为重要,这将大大提高总部对经销商管理和协调能力的要求。

   信息系统不断突破,一键订购的时代已经逐渐到来。目前,对于业内大多数定制企业来说,由于2020软件在许多方面的局限性,订购流程对设计师提出了更高的要求。一些经销商甚至需要专门配备订购设计师来成功完成订购。欧洲目前的CAXA软件不仅结合了三维软件和2020年的功能,还弥补了2020年订购过程中的许多缺陷。目前,500家商场已经完成了系统切换。未来,随着CAXA软件的不断成熟,我们相信该公司在信息化方面的短板将会不断弥补。

   我们将继续推进自组装和居住业务,全面掌握人流入口。该公司利用欧洲品牌的影响和整栋房子的定制能力,进行家居装饰供应链的整合,与当地TOP家居装饰公司合作,并将其纳入代理系统。双方相互结合,在资源(产品+服务)上相互补充,为业主提供真正的一站式家居装饰服务。到2018年底,该公司已经100 %完成了年度收款并设定了店铺目标。与其他独立住宅模式相比,我们认为欧洲集团在独立住宅方面具有更突出的优势。预计2019年的独立业务将会给公司的收入带来一些灵活性。

   根据房地产数据,有机会,但是应该更加关注风险。最近,家庭部门的整体表现相对突出,我们认为主要原因如下。统计局公布的12月份房屋竣工数据显示有所改善。 ( 2 )。12月,统计局公布的家具零售总额有所回升,同比增长12。仅在12月份就达到了5 %。7 %;( 3 )外国投资者继续重视家用电器和家庭领导人,并从年初至今继续购买他们。我们认为,现在我们正处于业绩差距时期,我们有足够的理由去看YY Home Company 2019年的业绩,但我们应该提醒投资者,2018年的同比基数相对较高,尤其是今年上半年,目前从终端经销商的调查反馈来看,我们没有明显的升温迹象,因此整个行业的第一季度报告可能仍面临巨大压力。

   我们预计公司的每股收益为3英镑。2018 - 2020年为5 %。85元,4。65元,5。62元,当前股价相当于PE 23。6、19。56、16.19次,考虑到该公司是行业的绝对领导者,独立业务有望实现高速增长,橱柜信息化取得突破性进展,未来衣柜信息化也有望实现突破并保持“购买”评级。

   风险提示:房地产繁荣低于预期,商业推广低于预期,等等。

豫慧石材

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